Ernesto Madrid
El aumento en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), la inflación, refleja las preocupaciones de la mayoría de los miembros de la junta de gobierno del Banco de México (Banxico) sobre la persistencia de la inflación de los servicios y el aumento en sus pronósticos de inflación, pero principalmente la postura significativamente más restrictiva de dos de los miembros de la Junta, lo que contrasta con una mayoría que señala su intención de evaluar recortes de tasas en la próxima reunión del próximo 27 de junio.
Dicho de otra forma, el tono de las minutas de Banxico de este jueves fue relativamente restrictivo, en línea con el comunicado, no obstante, la Junta detalló que la actividad económica se ha desacelerado, aunque estima un rebote en el segundo y tercer trimestre de este 2024 por lo que la mayoría de los miembros destacaron que el debilitamiento de la actividad económica observado en el cuarto trimestre de 2023 continuó en el primer trimestre de este año.
El dato de inflación pone en aprietos a Banxico para bajar tasas de interés
Señalaron una desaceleración de la demanda interna, y que las exportaciones manufactureras se mantuvieron en niveles altos, pero con un bajo dinamismo, sin embargo, la mayoría anticipa un rebote en la actividad económica para el resto del año (especialmente durante el 2T y 3T), con algunos miembros proyectando que el gasto público continuará contribuyendo al crecimiento económico y de acuerdo con Banxico, el mercado laboral permaneció fuerte ya que la tasa de desempleo sigue en niveles mínimos y las revisiones salariales continúan altas.
A pesar de esto, Banxico considera que el balance de riesgos sigue sesgado al alza y todos los miembros de la Junta reconocieron la reducción de la inflación subyacente, mientras que la mayoría apuntó que los aumentos recientes de la misma responden al componente no subyacente. La mayoría también destacó el contraste entre la inflación de mercancías, que ha disminuido de manera sostenida, y el componente de servicios, que sigue elevado y no muestra un claro punto de inflexión a la baja.
En el contexto, para Citibanamex no hay duda de que la discusión de la Junta sugiere un recorte de 25pb en junio, con una votación de 3-2, tomando en cuenta que la inflación subyacente se mantiene en una tendencia gradual a la baja, que los datos de inflación más recientes deberían mitigar algunas preocupaciones, que la actividad económica ha comenzado a desacelerarse, y que la tasa de interés real ex ante se mantiene en un nivel muy elevado de 7%, por lo que realizar un ajuste de 0.25 puntos base para ubicar a las tasa de referencia en 10.75% en su reunión del próximo 27 de junio.
