Ernesto Madrid
A pesar de votar por un recorte a la tasa de interés, en la última reunión algunos miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) adoptaron una postura más restrictiva respecto de la anterior al comunicar que un primer recorte no implica el comienzo de un ciclo de disminuciones continuas a la tasa de referencia y sugerir así una pausa en la próxima reunión.
Además, otros dos miembros mantuvieron su postura restrictiva anterior, por lo tanto, ahora, para los analistas, advierte que una mayoría se inclinaría por votar a favor de mantener la tasa en 11.00% en mayo, a pesar de que las perspectivas inflacionarias continuarían mejorando gradualmente.
Por su parte, Citibanamex estima que Banxico realizará recortes de tasas más cautelosos en el futuro, con una tasa al cierre de 2024 de 9.25% (vs. 8.50% anteriormente proyectado), tomando en cuenta de que a pesar de que continúa el proceso desinflacionario, Banxico considera que el balance de riesgos sigue sesgado al alza.
Minutas de Banxico sugieren que no habrá recorte de tasas de interés en mayo
En este contexto, la Junta de gobierno de Banxico, se vería sorprendida a la baja en términos de actividad económica ya que los miembros reconocieron la tendencia positiva que mantuvo el consumo privado en el 4T23, mientras que la mayoría mencionó que a finales de 2023 y principios de 2024 prevaleció la debilidad de la demanda externa.
Además, los miembros también señalaron una ligera reactivación de la actividad industrial en enero, es decir que, de acuerdo con Banxico, el mercado laboral continuó mostrando fortaleza, a medida que la tasa de desempleo se encuentra en niveles bajos y las revisiones salariales siguen siendo elevadas.
En este contexto, la mayoría de los miembros de la Junta anticipaba un repunte del crecimiento del PIB en el 1T24, sin embargo, un día después de su reunión, la actividad económica mensual de enero mostró una importante sorpresa a la baja, que, sumado a los resultados de indicadores oportunos, sugieren un estancamiento del PIB en el 1T24 que inclinaría más a la baja los riesgos de la proyección de Banxico para el crecimiento del PIB de 2024 de 2.8%, de acuerdo con Citibanamex.
Lo cierto es que en la discusión sobre la política monetaria los miembros de Banxico coincidieron en general en que, después del primer recorte, la política monetaria debería conducirse con cautela y dependiente de los datos, y una mayoría también enfatizó que el primer recorte no sería el comienzo de un ciclo de recortes.
